1亿人都有病，2万亿新风口？叫板莆田系，这个行业的暴利能持续吗？

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人生的围城无处不在，很多人不敢生孩子，很多人却生不出来。

有家公司叫锦欣生殖，去年上市时招股说明书里有一份硬核报告——

说由于受到环境污染、生育年龄推迟、生活压力等因素影响，中国不孕症患病率将从2017年的15.5%增加到2023年的18.1%，也就是说，中国2017年有4770万对夫妇不孕不育，到2023年会增加到5620万对。

按这个增幅算下来， 现在差不多一亿中国人不孕不育。

在医疗机构眼里，恨不得是个人就有病。

常山药业说，中国有1.4亿男人阳痿，康宁医院说中国有1.8亿人有精神病…..

这些数据标准不清、大得有点惊人，不知道是何方神圣的大作，后来有人揭发说， 锦欣生殖的这个数据出自独立咨询公司——弗若斯特沙利文，不过是锦欣生殖委托他们做的，基础费用95万，看起来像研究，实际上全是利益。

锦欣生殖是做什么业务的呢？

他们的主营业务是辅助生殖，通俗点说，就是试管婴儿。

32年前，郑萌珠出生在北医三院的生殖医学中心，成为了中国历史上第一名试管婴儿，从此越来越多的夫妻在新技术的帮助下生了娃。

中国试管婴儿的人数连年高增长，32年过去了， 现在中国做试管婴儿的机构已经有500家，每年出生的试管婴儿也超过20万，全球第一。

按照某些研究报告，未来，这将是一个2万亿规模的大行业，利润率跟医美差不多。

02

正常人不太理解不孕不育这个问题，但娘娘庙那么多不是没有原因的。

很多家庭，为了生孩子，尝试了各种偏方，吃牡蛎、熏精油、喝豆浆、喝壮阳酒、看黄历等等，要多拼有多拼。

有次跟朋友喝酒，刚喝到兴趣，他就要回家，一桌人肯定不让他走啊，拉扯之下就说出了真情：为了要孩子刚请了一大师，按阴阳调和、五行八卦之类的给他列了一些行房时间，按大师嘱咐，当晚9:03分要完成发射，所以他急着回家…….

好歹清华一硕士，被这事逼着都走进伪科学了。

这确实是个生意，在x度里搜出来全国光是名字里有不孕不育的专科医院就有133家：

当然最早看出这个商机的，还是莆田系，在这个领域布局了不少医院。

通常医院的干预手段是先检查生殖系统各个器官有没有疾病，如果检查出来病就用药物或者手术进行治疗，治疗了之后还是不能成功怀孕的，才会上试管婴儿。

试管婴儿主要分为六个步骤，刺激排卵、预测排卵、采集卵子、卵子培养、体外受精、移植后处理，前后耗时也很长。

因为试管婴儿算是业内的高端，所以现在越来越多的医院开始涉足，比如咱们前面提到的锦欣生殖就是一例。

因为高端，所以不便宜。

一次辅助生殖手术要2-6万元不等，成功率仅一半左右，从统计数据看，每对夫妇平均会进行2.5次手术。2018年，锦欣生殖旗下医院的每个IVF治取卵周期的平均花费为4.83万元，这还不包括前期的辅助治疗费用和后期的重复治疗费用。

因为利润丰厚，所以锦欣生殖最近又收购了武汉黄浦医院75%股份，这家医院有体外受精牌照，花了多少钱不知道，锦欣生殖的股价倒是先涨了20%多。

03

这波锦欣生殖大涨，背后有个大佬非常郁闷。本来，锦欣生殖应该成为他的得意之作，辛辛苦苦花了几年时间把财报和估值做大了好几倍，临上市前让别人摘了桃子。

这位大佬名叫王广西，是一个煤老板。

他虽然名字里有“广西”，但是个江苏人，事业在山西。他创立的永泰能源更是山西最大的民营焦煤企业，也是中国颇具规模的民营火力发电企业。王广西前几年是一个标准的隐形富豪，当时资产比曹德旺、孙宏斌什么的多多了。

锦欣生殖原本是一家成都的改制医院，在当地很有名，也是国内最早被批准开展辅助生殖的医院之一，真正起步是2010年，通过员工集体持股，成立了成都西囡妇科医院，还拿到了开展辅助生殖的批文，只花了几年的功夫，医院就成了年入上亿的聚宝盆。

到了2016年，王广西看上了这家医院。

（中间这位~）

王广西联手中信证券、四川养老基金等一起买成都西囡妇科医院49%股权，支付对价8.8亿，医院的整体估值达到了18亿。

第二年，成都西囡妇科医院又扩出来10%的股给华平投资，10%股份卖了3亿，估值就涨到30亿了。

随着财务报表越发喜人，2018年的时候，锦欣生殖的估值已经达到了45亿。

18亿变30亿，30亿变45亿，相当于第一年赚66.7%，第二年赚50% ，这个速度可以啊！

可这时候，永泰能源的资金链吃紧了，债务违约爆雷一串串，负债高达720多亿。

这下王广西慌了，怎么办，主业要紧。于是，把手里锦欣生殖的股全卖了！股份分别卖给了华平投资、红杉中国、信银投资、药明康德等金主爸爸。 辛辛苦苦干了两年，全给别人摘了桃子。

锦欣生殖现在市值又涨了好几倍了，估计他也只能一声叹息了。

04

但试管婴儿的市场真有分析师们吹的那么大吗？

这个照片挺有冲击力的，中间是一个试管婴儿， 围绕这孩子的爱心是药物和针管。

这个照片是有来头的，为了生下这孩子， 她母亲每天打抗凝剂和人工受孕注射剂。

经过四年时间、七次尝试、三次流产，在打了1616针之后，这位母亲才如愿以偿，迎来了这个小生命。

这也是试管婴儿现在的一个大问题，成功率低，不到50%，而且附带的条件多，如果不是爹妈有毅力，很多孩子是生不出来的，这个苦，对于不少父母是接受不了的。

成功率低，附带的就是费用高，上图提到的这对美国父母，为了生孩子更没少花钱，七次加起来估计高达8.4万美元，约合58.8万人民币，中国的价格便宜一些，但没实力的家庭也搞不了。

成功率低还有一个后遗症，那就是投诉率高，动不动就得拿到法庭上解决。 天眼查的数据显示，涉及锦欣生殖的诉讼就有20多起，服务纠纷、医疗损害责任纠纷都有。

当然， 他们的最大敌人，是高房价和低收入。

经济因素和无穷尽的焦虑极大地限制了生育意愿。 现在二胎放开了，但生的人越来越少了，连一胎的意愿也在降低。

1990年的时候，全国小学数量有多少呢？76.6万所；

2019年小学数量有多少呢？16.01万所，也就是说，30年间八成小学都消失了，同期，小学在校生人数也缩减了1680万。

这背后是人口形势的不断下降，80后有2.22亿，90后有2.11亿，00后只有1.63亿，比90后少了4700万，这个下降的速度真有点快了。

所以不孕不育医院光看多少人有病去估算市场规模实在是太乐观了， 生理的病能治，经济压力和精神焦虑的问题不好解决啊。